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A股的课堂上 你学到了什么?

作者:幸运飞艇网

发布时间:2019-07-10 16:21:44

  当年,以为毕业就可以不上课了,等到终于毕业后又开始怀念当年的时光,想着有朝一日能够回到曾经的课堂。

  人生无处不课堂

  其实,人生无处不课堂。工作后发现,社会上到处都是课堂,只是不再如当年的课堂那么温柔,没了“送分题”。我们总是“被上课”,比方说A股课堂。

  今年以来,大A股老师就给各位同学上了一课,上证综指从年初的3300点左右一路震荡至现在的2700点附近。

  今天创业板更是跌超2%,失守1400点,创最近4年的新低。

A股的课堂上 你学到了什么?

  学到现在,各位同学们觉得自己学到了什么?

  做错的试题印象更深,亏钱的投资也更刻骨铭心。

  笔者认为,最重要的不是盯着过去的得失,而是多看看未来,过往的业绩不代表未来的收益,过往的亏损也不代表未来的失败,看清A股的大势才是更重要的。

  A股的幸与不幸,怎么看

  今年以来,除了昙花一现的春季行情,市场基本都处于一个震荡下跌的过程中。

  上证综指、沪深300、创业板指都跌了20%左右,90%的股票都不赚钱。

A股的课堂上 你学到了什么?

  (数据:wind,截至:2018/9/10;我国股市运作时间较短,指数过往业绩不代表未来)

  这样的市场表现主要是投资者风险偏好下降决定的,影响风险偏好的有国内和海外两个因素。

  国内方面,主要就是社融增速的下降和市场对于信用违约事件的担忧;

  国外方面,主要是受新兴市场的震荡冲击和中美贸易摩擦的影响。

  理都懂,但市场要多久才能走出阴霾呢?

  很多时候估值可以说明问题。

  从A股主要指数的绝对估值来看,目前创业板综、创业板指、中小板综、中小板指PE(TTM)分别为45.8x、36.4x、27.2x、22.8x,估值分位数均处于2010年以来均值减一倍标准差的位置,并已低于2016年1月熔断后的水平。沪深300、上证50的PE(TTM)分别为11.2x、9.5x,低于历史均值水平,仍高于熔断后的估值水平。

  从相对估值来看,目前创业板相对于沪深300的PE(TTM)仍处于历史较低水平。今年以来相对估值水平出现上升,主因沪深300估值水平下降较多。

A股的课堂上 你学到了什么?

  虽然笔者不能保证A股很快能转危为安,但在目前这个估值水平下来投资,安全边际还是相对有保障的。

  不知该买啥,不如问问“老班长”

  笔者家有一位非常资深的基金经理,他在A股市场已经磨砺近20年,管理基金也有10年多的时间,在阿尔法战队中就像一位“老班长”一样,稳稳地坐镇。

  没错,他就是金牛基金国泰聚信价值的基金经理——程洲

  对于2018年的A股市场,他认为:

  A股市场的资金格局大概率会延续上半年的情况,流出/流入的速度会有变化,但方向多半会维持,而上半年外部环境的压力更多地会传导至国内,中国经济如何消化外部贸易环境恶化的不利因素,以及资管新规实施后对实体经济的影响都会在下半年变得更加明显。

  实战方面,程洲表示:

  年初时,我们认为今年的工作就是要寻找能够成为“好股票”的好公司。这些好公司可能会是一些行业中的次优公司;也可能会是一些景气度相比2017年有好转的行业龙头;当然也可能是2017年的赢家之中少数能够继续保持超预期增长的公司。

  现在我们认为工作的方向依然寻找这些“好股票”,但随着上半年大面积股票的下跌,甚至很多因为流动性问题而出现闪崩,这些股票中肯定有错杀的品种,如何在泥沙俱下中寻找到“真金”将是组合未来超额收益的主要来源。

  虽然在这样的市场环境下,找寻“好股票”的难度有所加大,但笔者相信,有老班长在,就像有了一颗定心丸。

  为啥这么说?

  因为老班长刚一出道就是进行策略研究的,多年的策略研究经验使他擅长在不确定性中寻找投资机会,在行情转折的关键节点能做出正确判断,有效控制基金净值波动的风险,中长期业绩出色。

  比如他管理的金牛基金——国泰聚信价值优势A(000362),成立以来总收益达到104.30%,年化收益达到16.31%。(数据:wind,截至:2018/9/7)无论是牛市还是熊市,聚信都是“真金不怕火炼”。

  2014年牛市行情下半年启动,国泰聚信价值优势A上涨45.41%;

  2015年市场跌宕起伏,国泰聚信价值优势A波动幅度远低于大盘,上涨31.78%;

  2016年大盘熔断始股灾终,大盘整体下跌12%,国泰聚信价值优势A逆势上涨10.95%;

  2017年结构性行情持续,个股分化严重,国泰聚信价值优势A依然取得13.46%的正收益。

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